Дворец спорта был сооружён на месте старинных военных конюшен, где ранее планировалось возвести кинотеатр. Постройка здания была приурочена к 100-летию со дня рождения В. И. Ленина. Открытие состоялось 15 апреля 1970 года, однако спешка при строительстве привела к технологическим нарушениям, на преодоление которых ушло около года.

Во Дворце спорта проводились соревнования по хоккею, фигурному катанию, баскетболу, волейболу, спортивной гимнастике, дзюдо, тяжёлой атлетике и другим видам спорта, а также различные культурные мероприятия — например, заключительные концерты конкурса песни «Микрофон». На арене Дворца выступали Алла Пугачёва, Валерий Леонтьев и другие звёзды советской и зарубежной эстрады.

В 1992 году рижский Дворец спорта получил статус национальной спортивной базы. Для управления этим объектом было создано акционерное общество, которое в течение многих лет возглавлял Хелмут Балдерис. Вплоть до 2006 года Дворец спорта оставался важнейшим центром латвийского хоккея: здесь проходили и международные встречи, и большая часть матчей национального чемпионата. К чемпионату мира по хоккею 2006 года в Риге был построен новый комплекс «Арена Рига», в который были перенесены основные спортивные и зрелищные мероприятия.

В 2007 году собственники старого Дворца спорта объявили, что здание будет снесено, а на его месте появится современный жилой и коммерческий комплекс (объём предполагаемых инвестиций должен был составить около 100 миллионов евро). Здание Дворца спорта было закрыто 16 мая 2007 года и снесено в конце 2008 года.

Однако начавшийся экономический кризис не дал осуществиться планам по реконструкции квартала. По состоянию на сентябрь 2018 года, строительные работы на месте бывшего Дворца спорта не ведутся.